醫(yī)生發(fā)現(xiàn)：老年人若經(jīng)常吃核桃，用不了半年，身體或有這幾種改善
關(guān)鍵詞：老年人
近日，美迪西發(fā)布2021年度業(yè)績報告。報告顯示，2021年1—12月營業(yè)總收入為11.67億元，比上年同期增長75.28%；歸母凈利潤達(dá)2.82億元，比上年同期增長118.12%，營收及凈利潤增速雙雙創(chuàng)下新高。
在CRO行業(yè)有“強(qiáng)者恒強(qiáng)、強(qiáng)者愈強(qiáng)”的增長邏輯，藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成的發(fā)展路徑似乎也印證這個觀點(diǎn)。但2019年上市的美迪西，卻能打破常規(guī)，作為中小CRO企業(yè)，在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收增長1.6倍，凈利潤增長3.24倍，股價最高翻18倍，增長速度超過藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成等一眾CRO巨頭，向著成為新巨頭之一的目標(biāo)大步邁進(jìn)。
在手訂單充足，業(yè)績確定性高
與藥明康德、康龍化成的發(fā)展路徑相似，美迪西將自己定位為臨床前CRO一站式服務(wù)商，業(yè)務(wù)分為藥物發(fā)現(xiàn)、藥學(xué)研究及臨床前研究三大板塊，能提供從先導(dǎo)化合物篩選、優(yōu)化、原料藥制備、制劑工藝開發(fā)、藥效學(xué)研究到臨床前藥代動力學(xué)及藥物安全性評價等一系列服務(wù)。
▲中國CRO產(chǎn)業(yè)鏈 來源：雪球
得益于在A股市場上獲得的資本，2019年后的美迪西業(yè)績似脫韁野馬，一路狂飆。2020—2021年，營業(yè)總收入分別同比增長48.19%及75.28%；凈利潤分別同比增長94.35%及118.12%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別同比增長256.39%及118%。
分板塊來看，美迪西三大板塊穩(wěn)步發(fā)展，服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)：
▲各主營業(yè)務(wù)板塊收入情況 來源：年報
藥物發(fā)現(xiàn)
藥物發(fā)現(xiàn)主要包括化合物的合成及篩選等服務(wù)。2021年，藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，緊跟新藥研發(fā)趨勢，在手性藥物、糖化學(xué)、抗體及抗體藥偶聯(lián)物、核苷/核苷酸藥物以及低聚核苷酸藥物（如RNAi）、PROTAC技術(shù)等藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)中掌握豐富經(jīng)驗(yàn)。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增長93.06%；新簽訂單6.82億元，同比增長76.59%。
藥學(xué)研究
藥學(xué)研究主要包括原料藥及制劑工藝研究等服務(wù)。美迪西在綠色酶化學(xué)、原料藥質(zhì)量研究、難溶性創(chuàng)新藥技術(shù)、高端制劑等方面掌握技術(shù)優(yōu)勢。2021年，藥學(xué)研究實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.73億元，同比增長36.15%；新簽訂單3.62億元，同比增長56.66%。
臨床前研究
臨床前研究服務(wù)主要包括藥效學(xué)研究、藥代動力學(xué)研究、毒理研究等服務(wù)。美迪西擁有經(jīng)中國NMPA認(rèn)證的GLP資質(zhì)，且通過了美國FDA的GLP現(xiàn)場檢查，具備符合國際標(biāo)準(zhǔn)的GLP體系，并且獲得AAALAC認(rèn)證，實(shí)驗(yàn)動物管理質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)獲得國際認(rèn)可，能夠?yàn)榭蛻籼峁┌凑罩忻离p報標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的臨床前試驗(yàn)服務(wù)。
2021年，臨床前研究實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.54億元，同比增長78.19%；新簽訂單14.09億元，同比增長104.24%。
市場對美迪西研發(fā)服務(wù)能力認(rèn)可度的持續(xù)提升，為其不斷拓展客戶，2021年實(shí)現(xiàn)新增客戶362家，充足的訂單為未來的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
產(chǎn)能方面，目前擁有7.40萬平方米的研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，其中已投入使用的實(shí)驗(yàn)室面積為6.69萬平方米，正在建設(shè)的實(shí)驗(yàn)室面積為0.71萬平方米。2021年底南匯1.9萬平米動物房的逐步啟用，有望加速2022年臨床前訂單兌現(xiàn)。
與此同時，由于產(chǎn)能提升、經(jīng)營效率提高、規(guī)模效應(yīng)得以進(jìn)一步顯現(xiàn)，2021年美迪西的毛利率較上年同期增長4.27個百分點(diǎn)，達(dá)45.34%；凈利率增長4.24個百分點(diǎn)，達(dá)24.39%。
研發(fā)驅(qū)動業(yè)績，“莆田系”最耀眼的星
與國內(nèi)其他CRO企業(yè)不同的是，美迪西是一家典型的“莆田系”家族企業(yè)。美迪西實(shí)際控制人為陳春麟、陳建煌和陳金章，三位實(shí)控人均來自“莆田系四大家族”之一的陳氏家族。
截至2021年12月31日，美迪西的前十大股東中，陳建煌持股9.89%；陳春麟持股3.29%，陳春麟的堂弟陳金章持股15.66%，弟弟陳春來持股7.99%，妹夫王國林持股4.6%；陳金章的侄女婿林長青持股5.99%，侄子陳國興持股5.33%；
▲美迪西十大股東名單 來源：同花順
作為一家“莆田系”的CRO公司，美迪西具有善于把握機(jī)會，敢打敢拼的特點(diǎn)，2022年2月，在股價處于高位時，定增21.6億元，用于美迪西北上海生物醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究及申報平臺的實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。
與傳統(tǒng)“莆田系”企業(yè)給人們印象不同的是，美迪西十分注重研發(fā)投入，深挖護(hù)城河，提升核心競爭力。
2019-2021年，美迪西研發(fā)費(fèi)用分別為2819萬元、4696萬元以及7776萬元，雖然研發(fā)投入絕對值不如藥明康德等CRO巨頭，但研發(fā)投入持續(xù)快速增長，研發(fā)投入占比與同行相比也處于較高水平。
在CRO行業(yè)“得人才者得天下”的邏輯下，2021年美迪西研發(fā)人員數(shù)量持續(xù)提升，達(dá)2117人，同比增長54.3%，占公司總?cè)藬?shù)的86.76%。與此同時，2021年持續(xù)進(jìn)行核心高管團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)容，引進(jìn)戴學(xué)東博士擔(dān)任國際研發(fā)服務(wù)部執(zhí)行副總裁，為未來海外業(yè)務(wù)拓展奠定基礎(chǔ)；臨床前研究業(yè)務(wù)引進(jìn)曹保紅博士和萬宏博士加盟；CMC業(yè)務(wù)部引進(jìn)郭振榮博士擔(dān)任執(zhí)行副總裁，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)能力布局。
在持續(xù)的人才隊(duì)伍建設(shè)和高研發(fā)投入下，美迪西不斷推進(jìn)和完善一系列重要創(chuàng)新研發(fā)技術(shù)平臺建設(shè)。包括啟動基于AI的藥物開發(fā)平臺建設(shè)；加強(qiáng)高端制劑研發(fā)、藥品雜質(zhì)分析檢測、核苷酸藥物開發(fā)、蛋白質(zhì)降解技術(shù)(PROTAC)、多肽偶聯(lián)藥物研發(fā)等技術(shù)平臺建設(shè)；開發(fā)氘代技術(shù)在藥物合成中的應(yīng)用、金屬催化劑及配體在新藥工藝研發(fā)中的應(yīng)用等新技術(shù)方法。
此外，美迪西是少數(shù)擁有中美雙報GLP資質(zhì)的CRO企業(yè)之一，2021年，參與研發(fā)完成的新藥項(xiàng)目已有85件通過NMPA批準(zhǔn)進(jìn)入臨床試驗(yàn)，15件通過美國FDA、澳大利亞TGA的批準(zhǔn)進(jìn)入臨床試驗(yàn)。報告期內(nèi)公司按照中美雙報標(biāo)準(zhǔn)要求進(jìn)行的項(xiàng)目收入為4.05億元，同比增長181.25%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的34.72%。中美雙報項(xiàng)目的研究經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)成為美迪西獲取創(chuàng)新藥客戶的核心競爭優(yōu)勢之一。
▲安評相關(guān)實(shí)驗(yàn)室 來源：公司官網(wǎng)
CRO市場依舊景氣，中小CRO仍有機(jī)會
美迪西業(yè)績高速增長很大一部分因素是由于中國的CRO市場規(guī)模仍在快速增長。
根據(jù)最新的Frost & Sullivan報告預(yù)測，全球醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入將由2021年的2241億美元增長至2026年的3129億美元，復(fù)合年增長率約6.9%。
同時，隨著中小生物公司成為全球醫(yī)藥創(chuàng)新的重要驅(qū)動力，新藥研發(fā)外包率不斷提高。根據(jù)報告預(yù)測，中國醫(yī)藥研發(fā)投入外包比例將由2021年的39.4%提升至2026年的49.9%，全球醫(yī)藥研發(fā)投入外包比例將由2021年的43.0%提升至2026年的52.7%。
中國的CRO公司憑借較低的人力成本、更快的服務(wù)響應(yīng)速度以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，獲得大量海外訂單轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)了更高的市場增速，預(yù)計未來5年，中國的CXO行業(yè)年平均增幅仍能達(dá)到25%。
▲數(shù)據(jù)來源：Frost&Sullivan
因此，目前中國的CRO市場仍處于“跑馬圈地”的階段，2021年，僅在A股市場，就有6家CRO公司上市，在資本的助力下，中小CRO的增長動力依舊強(qiáng)勁。
然而，從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，國際CRO巨頭在發(fā)展過程中積極拓展核心業(yè)務(wù)往一站式CRO服務(wù)發(fā)展，逐漸形成了幾大巨頭壟斷的格局。雖然目前國內(nèi)CRO業(yè)務(wù)集中程度不高，但幾大CRO巨頭如藥明康德、康龍化成等也沿著這一發(fā)展路徑，積極探索和完善一體化賦能平臺，打造完整的產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈已成為未來CRO企業(yè)重要的發(fā)展趨勢之一，而CRO業(yè)務(wù)向頭部幾個企業(yè)集中也將成為趨勢。
中小企業(yè)受制于資金、管理等原因，想要成為大而全的CXO企業(yè)幾乎沒有機(jī)會，業(yè)務(wù)精細(xì)化、特色化發(fā)展成為其發(fā)展的方向之一。利用在細(xì)分領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢或技術(shù)優(yōu)勢，深挖護(hù)城河成為某個領(lǐng)域的龍頭，如昭衍新藥專注于安評領(lǐng)域、泰格醫(yī)藥專注于臨床CRO領(lǐng)域。
此外，由于當(dāng)前疾病呈現(xiàn)多領(lǐng)域、復(fù)雜度提升的態(tài)勢，技術(shù)更新迭代快，針對一些醫(yī)藥熱點(diǎn)研發(fā)領(lǐng)域，藥企會基于不同需求選擇有特色的CRO企業(yè)。例如剛剛登陸科創(chuàng)板的和元生物，就專注于基因治療CDMO。擁有特色技術(shù)平臺將使得企業(yè)更容易脫穎而出，因此構(gòu)建差異化、特色化的服務(wù)或?qū)⒊蔀槲磥碇行RO企業(yè)的發(fā)展路徑之一。
結(jié)語
在中國醫(yī)藥改革發(fā)展的背景下，美迪西抓住CRO市場加速擴(kuò)張契機(jī)，充分發(fā)揮核心競爭力，在資本的加持下，增長速度遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速，從一家中小型CRO企業(yè)快速成長為臨床前一體化CRO企業(yè)，未來有望成為全球臨床前CRO龍頭之一。
參考文獻(xiàn)
1. 各大公司季報、年報。來源：官網(wǎng)
2.《醫(yī)藥行業(yè)之美迪西研究報告》，華西證券2022.3.8
3.《上市21個月股價飆升15倍 美迪西成CRO賽道黑馬》，閩商觀察，2021.8.16